2012年衣柜定制行业分析报告

2012年衣柜定制行业

分析报告

2012年8月

一、行业情况分析 (4)

1、行业处于前成长期，高增速低集中度 (4)

2、行业增长驱动力 (6)

（1）消费升级 (6)

（2）刚需旺盛：新增城镇居民和婴儿潮新婚 (7)

（3）房地产市场发展：保障房建设提速和精装房比例增加 (8)

（4）政策利好 (9)

3、企业个性化发展，细分龙头初现 (9)

（1）传统家具企业进入定制衣柜领域，代表企业皇朝家私（伊丽诗） (10)

（2）定制家具一体化设计中的定制衣柜业务，代表企业欧派，尚品宅配 (10)

（3）国外定制衣柜品牌，代表企业史丹利 (11)

（4）其他仿制企业 (11)

二、标杆分析：索菲亚 (13)

1、公司概况 (13)

（1）国内定制衣柜第一品牌 (13)

（2）实际控制人稳定股权集中 (14)

2、公司经营分析 (15)

（1）五大核心优势 (15)

①轻资产运作，商业模式优异 (16)

②定制衣柜鼻祖，设计工艺一流 (18)

③自上而下营销能力强，打造绝对优势品牌 (20)

④首家上市扩产，产能促大宗业务开展 (21)

⑤信息化提高效率，加速定制化生产 (22)

（2）短期业绩受市场影响，发展步伐稳健清晰 (22)

①经营现状 (23)

②募投项目进展顺利，超募资金促三大发展 (30)

3、公司财务分析 (36)

（1）盈利能力：毛利率净利率行业前茅 (36)

（2）偿债能力 (38)

（3）超募资金多，现金充裕 (39)

4、盈利预测 (40)

5、风险因素 (41)

（1）主要原材料价格上升的风险 (41)

（2）劳动力成本上升的风险 (42)

（3）行业标准缺失及设计被仿制的风险 (42)

（4）市场竞争加剧的风险 (42)

（5）房地产行业宏观调控带来的风险 (43)

（6）募投项目低于预期 (43)

一、行业情况分析

1、行业处于前成长期，高增速低集中度

定制衣柜又称整体衣柜，是把装饰装修行业、手工打制衣柜的个性化解决方案和家具行业成品衣柜规模化、标准化生产的优势有效结合起来。与成品衣柜相比，定制衣柜能够更好地利用空间。成品衣柜高度一般为2.1-2.2 米左右，离房顶还有近40-60 厘米的空间。此外，成品衣柜门以开门为主，变化较少，不如定制衣柜结构和花色多变。

定制衣柜上世纪80 年代起源于欧美，本世纪初引入中国，发展历史不过十来年。预计未来五年，随着中国城市化进程的加快发展、商品房成交量的不断扩大、以及居民消费结构升级与消费观念向时尚、环保和多功能方向的转变，成品衣柜、手工打制衣柜、定制衣柜三者市场的比例将发展变化到40%、20%、40%。

2008年，国内衣柜市场容量约为750亿元（以零售价格计算），其中：新购商品住房的衣柜市场容量约为550亿元，旧房改造和商品住房二手交易形成的衣柜市场容量约为200亿元，2009年市场容量为800亿元。随着中国城市化进程的加快，预计未来五年，中国衣柜

市场的年增长率不低于10%。2009年，国内定制衣柜的市场容量在70-80亿元左右（以企业生产产值计算），但在未来5 年之内，以企业产值计的市场容量将达到200亿元，行业的复合增长率不低于30%。衣柜市场的稳定成长，叠加上衣柜消费升级所带来的市场结构性调整，定制衣柜行业未来的市场发展空间巨大。

国内定制衣柜行业起步晚，前几大定制衣柜企业市场集中度都很低，业内有索菲亚（本公司品牌）、好莱客、史丹利、顶固、丹麦风情、科曼多等知名专业定制衣柜企业。2006 年至2009年上述知名品牌的市场占有率CR5不到15%。

行业发展历史不长，行业增长速度呈现加速趋势，集中度较低，

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