2013上半年十大并购案：中国食品业正迎来最佳并购期
在中国食品安全问题频发的大背景下，中国食品行业正在遭受前所未有的信用危机，食品行业横向的跨境收购以及纵向的产业链整合均趋于活跃。今年以来，全球食品行业并购交易金额达到662亿美元，成为仅次于房地产行业的全球第二大并购热点行业，中国的食品行业正在迎来并购最佳时机。
乳业迎来史上最大规模并购
原材料价格持续上涨的成本压力以及国家政策层面的监管，正在迫使食品行业加速向产业集中发展。2013年上半年，乳企发展成为众所瞩目的焦点。前不久，国务院召开常务会议，在部署和开展加强婴幼儿奶粉质量安全工作的同时，鼓励婴幼儿奶粉企业兼并、重组，力以提高整体产业的集中度和竞争力。
工信部消费工业司副巡视员高伏在今年全国食品安全周会议上表示，未来将努力提升国内乳粉行业的集中度，鼓励企业兼并重组。两年内将争取培育形成10家年销售收入超过20亿元的具有自主知识产权的大型企业集团。对此，蒙牛联姻达能、入主现代牧业，收购雅士利就是一个典型案例。
6月18日，蒙牛宣布124.6亿港元全购雅士利，这是迄今为止，中国乳业最大规模的一次并购，也是蒙牛乳业[微博]在奶粉领域发力的重要信号。两大乳业巨头联手后，将通过资源整合与互补，利用双方在产品、品牌、渠道等方面的优势，加快高端奶粉行业整体升级的速度。但同时，入主现代牧业，收购雅士利，一串的“中粮式”的运作，让人不仅担心蒙牛的资金实力能否支撑得起如此频繁的并购，更让人担心钱少胆大的蒙牛的举措是否略有鲁莽?
酒水行业向来不缺乏并购风波
作为人们餐桌上必不可少的“一份子”，酒水行业也正在经历着行业并购潮，尤其是啤酒。夏季向来是啤酒的消费旺季，而啤酒业向来也不缺乏并购风波。
今年2月5日，全球第二大啤酒生产商SABMiller在华合资公司华润雪花母公司华润创业和金威啤酒发布公告称，华润雪花已于2月5日与金威啤酒达成协议，以约53.84亿元人民币的代价收购后者的啤酒业务。
今年3月4日，重庆啤酒(16.14，-0.14，-0.86%)集团有限责任公司与世界第五大酿酒集团、丹麦啤酒巨头嘉士伯旗下全资子公司嘉士伯香港有限公司签署协议称，拟对重庆啤酒
实施部分要约收购。此次收购数量约1.47亿股，约占总股本的30.29%，本次要约收购所需最高资金总额为29.32亿元。收购完成后，嘉士伯香港最多持有重庆啤酒42.54%的股份，嘉士伯基金会最多控制重庆啤酒60%的股份，成为重啤的第一大股东和控股者。
据国海证券(13.06，0.04，0.31%)的研究报告显示，2012年我国啤酒总产量490.2亿升，同比增长了3.06%，并形成以青岛啤酒[微博](41.70，-0.88，-2.07%)、燕京啤酒(6.10，-0.02，-0.33%)、华润雪花啤酒为第一阵营，哈尔滨啤酒、珠江啤酒(8.40，-0.08，-0.94%)、重庆啤酒、金星啤酒、福建雪津啤酒等为第二阵营的格局。
其中，百威啤酒不同程度控制了哈尔滨啤酒、珠江啤酒和雪津啤酒，而华润雪花有49%的股份在英国南非米勒酿酒公司手中;日本朝日啤酒则“染指”青岛啤酒。目前在几大啤酒企业中，没有外资进入的只有燕京啤酒和金星啤酒，不过金星啤酒已多次传出接近百威的“绯闻”。目前，国内白酒、啤酒的一线公司自身实力已很强，因而强势的二线品牌成为外资首选。
此外，7月23日，拥有尊尼获加、健力士等的英国洋酒巨头帝亚吉欧宣布，将投资近22亿元人民币全资收购水井坊(13.82，0.05，0.36%)母公司，帝亚吉欧全资拥有水井坊集团公
司100%股份，间接持有上市公司水井坊股份的39.71%股权，成为水井坊的第一大股东。全兴集团公司名称也变更为四川成都水井坊集团有限公司，水井坊变身白酒洋品牌。
肉类企业走出去或是必然选择
除了乳企和酒水企业，食品行业最活跃的当属肉类企业。今年5月29日，双汇国际控股有限公司和美国史密斯菲尔德食品公司(Smithfield Foods，NYSE:SFD)联合发布公告称，双汇国际将以总价71亿美元收购史密斯菲尔德。
双汇国际是中国最大的肉类加工企业和中国最大的肉类上市公司双汇发展(38.00，-0.28，-0.73%)(000895)的控股股东，也是双汇发展第一大股东双汇集团的控股股东。史密斯菲尔德是全球规模最大的生猪生产商及猪肉供应商，也是美国最大的猪肉制品供应商之一。“这是一次标准的强强联合，两家公司均是全球的行业领袖，没有任何组合可以超越这样的强强联手。”九鼎德胜投资顾问有限公司董事长张保盈博士表示。
业内也认为，双汇集团宣布将收购密斯菲尔德就体现了中国企业海外扩张由资源主导型收购向消费品和服务收购的转变趋势。双汇集团董事长万隆亦称，“目前，中国的粮食生产和
肉类生产供需属于‘紧平衡’，随着增量需求的持续走强，中国食品企业走出去是必然选择。”
中国食品行业正在迎来最佳并购期
据了解，今年以来，全球食品行业并购交易金额达到662亿美元，成为仅次于房地产行业的全球第二大并购热点行业，业内普遍认为，中国食品行业正在迎来最佳并购时机。
其中，中国食品企业积极“走出去”参与全球资源整合，借助资本市场力量快速发展自己，正蔚然成风。这绝非偶然，中国企业稳定和持续的现金流，整合国际产业链的强烈冲动，全球经济低迷导致的资产价值低估，宽松货币政策提供的低成本融资需天时地利人和，一拍即合。
业内人士认为，经济低迷，导致消费市场萎缩，全球食品企业盈利能力减弱，估值明显下滑。此前，全球各大股市的食品行业市盈率水平为20倍-30倍，但今明两年的预期则分别为17倍-19倍和15倍-16倍。具有优秀品牌和掌握稀缺农产品(6.81，0.03，0.44%)资源的国际食品企业由此成为并购猎物。
同时，为了刺激经济，全球主要经济体央行普遍实施宽松的货币政策。目前，在境外市场上，投资级企业三年至五年期的贷款，可以获得约3%的融资价格，远低于中国境内同期贷款利率。这直接降低了美元等主要货币的融资成本，刺激了中国企业的跨境并购欲望。
此外，业内人士也普遍认为，中国食品业的一个致命问题是市场集中度低，行业鱼龙混杂，食品安全问题频发，致使行业存在极大的“负外部性”。中国食品龙头企业海外并购，一方面可通过引进国外健康资源来降低风险，一方面可通过资源整合来发挥比较优势、提升收益。
通过并购，中国企业可以参与国际资源配置，将欧美的资源、技术和食品品牌，与中国的市场、劳动力等有效结合，充分发挥各个市场的比较优势，从而突破传统生产要素约束并且可提升企业价值。长远看，中国食品企业参与国际资源配置将有利于提升产品质量和品牌美誉度，有利于增强消费者的食品安全意识，从而促进行业在成本、利益和效率上取得平衡。
上半年食品行业十大并购案:
一、蒙牛124.6亿港元全购雅士利
6月18日，中国蒙牛乳业有限公司与雅士利国际控股有限公司联合宣布，蒙牛将发出全面收购要约收购雅士利全部发行股票，获得了控股股东张氏国际投资有限公司和第二大股东凯雷亚洲基金全资子公司CA Dairy Holdings接受要约的不可撤销承诺，两者承诺出售合计约75.3%的股权。目标公司全部已发行股本估值约为124.57亿港元。
据了解，该消息在当天召开的食品安全周工信部主题日会议上由工信部消费品工业司司长王黎明提前透露。
7月25日，中国蒙牛乳业有限公司与雅士利国际控股有限公司发布联合公告，双方就蒙牛对雅士利提出之自愿性全面收购要约，已于7月24日下午4时正接获股份要约的有效接纳书，涉及26.8亿股雅士利股份，相当于雅士利已发行股本75.3%，收购要约已于当日在所有方面成为无条件。收购要约将继续可供接纳，直至8月13日(最后截止日期)下午4时正。
在股份要约在所有方面成为或被宣告为无条件后，原雅士利董事会主席张利钿将终止董事会主席职务，留任雅士利董事及集团内各相关成员公司之董事，蒙牛乳业公司总裁孙伊萍继任雅士利董事会主席，雅士利高管张雁鹏亦将留任董事。
蒙牛本次收购主要目的在于补齐蒙牛在儿童奶粉业务方面的“短板”。目前，奶粉业务仅占蒙牛收入的1.6%。而相比之下，另一乳业巨头伊利的奶粉市场占有率已经达到10%左右。在此背景下，蒙牛收购市场占有率近7%的雅士利，可以减少与“竞争对手”的差距。
这是迄今为止，中国乳业最大规模的一次并购，也是蒙牛乳业在奶粉领域发力的重要信号。两大乳业巨头联手后，将通过资源整合与互补，利用双方在产品、品牌、渠道等方面的优势，加快高端奶粉行业整体升级的速度。
中国蒙牛乳业有限公司及其子公司于中国生产及销售优质乳制品。凭借其主要品牌蒙牛，本集团已成为中国领先的乳制品生产商之一。本集团提供多元化的产品，包括液体奶(如UHT奶、乳饮料及酸奶)、冰淇淋及其他乳制品(如奶粉)。根据中国行业企业信息发布中心的数据，蒙牛液体奶荣列2012年度全国市场同类产品销量、销售额第一名。
雅士利的婴幼儿奶粉业务始于1998年，经过多年的发展，已成为资产数十亿元、驰名海内外的现代化大型公司。本集团于2010年11月1日在香港上市，开始了国际化的资本运作。集团至今建立起了由超过 1，500家一级经销商、超过10万家零售点(其中包括超过20，000个中大型零售点、强大的销售体系，取得了市场的高渗透率。2012年，雅士利录得收
入36.55亿元，净利润为4.68亿元。
二、双汇国际71亿美元收购美国猪肉巨头史密斯菲尔德
5月29日，双汇国际控股有限公司和美国最大猪肉企业史密斯菲尔德联合公告称，双方已经达成一份最终并购协议，双汇国际将收购史密斯菲尔德已发行的全部股份，价值约为71亿美元(约合人民币437亿元)，其中包括双汇国际承担史密斯菲尔德的净债务，股权部分对价约为47亿美元，债权部分对价约为23亿美元。
此次收购中，双汇国际将按照每股34美元以现金收购史密斯菲尔德所有的已发行股份。收购价较史密斯菲尔德在本公告之前最后一个交易日，即2013年5月28日的收盘价(25.97美元)存在约31%的溢价。
交易完成后，该公司将成为双汇国际控股有限公司的全资子公司。双汇国际承诺保持史密斯菲尔德的运营不变、管理层不变、品牌不变、总部不变，承诺不裁减员工、不关闭工厂。并将与美国的生产商、供应商、农场继续合作。全美的消费者仍将继续享用史密斯菲尔德高品质、安全的猪肉产品。
此外，双方预计此项交易将于今年下半年完成。如果这项交易因为监管原因而未能达成，那么史密斯菲尔德食品公司将向双汇国际支付反向违约金。

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