2024年3月9日发(作者：)
行业报告 | 行业专题研究
轻工制造
1-2月新房竣工+45.87%，线上销售向好，家居龙头价值凸显—家居板块数据跟踪报告2021年第一期
证券研究报告
2021年03月15日
投资评级
行业评级
上次评级
作者
范张翔
分析师
强于大市(维持评级)
强于大市
商品住宅销售显著改善，地产销售持续向好，2020年1-2月全国住宅商品房销售面积15609万平方米，同比上升108.40%，延续20年10月以来的上涨趋势，涨幅比2020年提升105.2pct，销售面积同比大幅增长主要受到低基数影响。
SAC执业证书编号：S111
**********************全国一、二线及重点三线城市单2月新房销量改善明显，一线城市修复速度显著强于二、三线城市。单2月全国30大中城市商品房成交面积982.06行业走势图
万平方米，同比上升304.55%。2021年1-2月一线城市商品房成交面积718轻工制造万方，累计同比上升177.11%，呈现上升趋势。2021年1-2月二线城市商品房成交面积1177万方，累计同比上升92.96%。2021年1-2月三线城市商49%品房成交面积831万方，累计同比上升102.23%。二手房成交增速显著上升，40%2月9城二手房成交面积366万平方米，同比增加256.89%，1-2月9大城31%22%市二手房成交面积1047万平方米，累计同比增加74.29%。
商品住宅竣工面积持续修复，1-2月全国住宅竣工面积9862万平方米，同比增长45.87%。19-20年交房的前瞻指标诸如电梯产量、玻璃产量库存、家装订单、建安投资等也持续改善。根据我们交房预测模型，预计交房回暖持续周期在2年左右。
1月精装开盘情况同比有较大幅度下滑。据奥维云网数据，1月全国精装修商品房开盘量合计16.2万套，同比下降47.20%。16-18年精装修开盘量有大幅增长，建设周期在2-3年，2020-2021年为精装修材料供应商收入预计仍会有较快增长。
主要原材料均价总体上涨，2021年2月板材价格略有上升。2021年1-2月18厘刨花板均价67.09元，同比上升4.05%，2月单月均价环比1月上升0.65%。MDI价格同比涨幅明显，2月MDI价格环比上升。2021年1-2月MDI均价22689.49元/吨，同比上升45.84%，2月单月均价环比1月增加9.95%。2021年2月TDI均价环比增加，1-2月TDI均价13732.43元/吨，同比上升19.41%，2月单月均价环比1月增加19.56%。
全国家具零售额1-2月223亿元，同比上涨58.70%，家居零售同比大幅增加。从线上数据来看，家居线上销售向好。定制家居企业中，欧派官方旗舰店2021年1-2月销售额为0.40亿元，累计同比下滑46.61%；志邦家居旗舰店2021年1-2月销售额为824万元，累计同比上升156.70%；成品家居企业中，顾家家居旗舰店2021年1-2月销售额为0.94亿元，累计同比上升103.66%；梦百合旗舰店2021年1-2月销售额为3015万元，累计同比增长285.55%；喜临门旗舰店2021年1-2月销售额为3.07亿元，累计同比增长720.08%；芝华仕旗舰店2021年1-2月销售额为1.76亿元，累计同比增长203.53%；
投资建议：目前工程端商品住宅开工、销售、竣工情况持续修复，1-2月商品住宅销售同比显著增长，竣工增速亮眼，根据交房模型21年竣工仍将持续改善，由于16-18年精装修开盘套数高增长，结构上未来精装房交付逐渐增加，零售渠道价值回归更需重视。两条思路选股，一是可以享受精装修工程业务高增长红利的企业，二是管理优异、产品、渠道战略布局领先，可以在行业整合期持续成长的公司，重点推荐：【顾家家居】、【志邦家居】、【欧派家居】；关注【敏华控股】、【江山欧派】、【尚品宅配】、【索菲亚】、【好莱客】、【皮阿诺】、【金牌厨柜】、【梦百合】等。
风险提示：装修需求低迷；交房不及预期；原材料价格上涨；汇率波动等
13%4%-5%尉鹏洁
联系人
*******************
沪深3002020-032020-072020-11
资料来源：贝格数据
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行业报告 | 行业专题研究
内容目录
1. 天风轻工大数据报告框架和特点 ............................................................................................... 4
2. 行业驱动力指标 ............................................................................................................................ 4
2.1. 1-2月全国新房销售面积同比显著改善 .................................................................................. 4
2.2. 二手房成交增速显著上升，商品住宅累计竣工持续向好 ................................................ 6
2.3. 精装修运行情况——1月精装修开盘量下降47.20% ..................................................... 9
3. 行业运行指标——1-2月家居零售同比大幅增加，持续修复 ............................................ 9
4. 交叉验证指标 .............................................................................................................................. 10
5. 原材料价格数据 .......................................................................................................................... 14
图表目录
图1：1-2月全国住宅商品房销售面积15609万平方米，同比上升108.4% ............................. 4
图2：1-2月全国30大中城市商品房成交面积2727万平方米，同比上升112.96% ............ 5
图3：1-2月一线城市商品房成交面积718万方，累计同比上升177.11% ................................ 5
图4：1-2月二线城市商品房成交面积1177万方，累计同比上升92.96% ................................ 5
图5：1-2月三线城市商品房成交面积831万方，累计同比上升102.23% ................................ 5
图6：2021年2月销售面积各线城市均大幅增加 ............................................................................... 6
图7：1-2月9大城市二手房成交面积1047万平方米，累计同比增加74.29% ...................... 6
图8：北京1-2月二手房成交量287万方，同比上涨146.04% ................................................... 7
图9：深圳1-2月二手房累计成交94万方，累计同比上涨19.29% .......................................... 7
图10：青岛1-2月二手房累计成交87.29万平，累计同比增长105.63% .................................. 7
图11：苏州1-2月二手房累计成交137万平，累计同比增长98.06% ........................................ 7
图12：2021年1-2月全国住宅竣工面积9862万平方米，同比增加45.87%，1-2月竣工显著增长 ................................................................................................................................................................... 8
图13：交房预测模型——按季度看，2017Q4交房最差 .................................................................. 8
图14：地产开发投资完成额（亿元）1-2月累计同比上升38.3%，右轴累计同比增速（%） ................................................................................................................................................................................. 8
图15：电梯产量（万台）2020年1-12月累计同比上升7.90%..................................................... 8
图16：平板玻璃产量（万重量箱）1-2月同比上升9.30% .............................................................. 8
图17：2021年1月精装修套数累计同比降47.20% ............................................................................ 9
图18：2021年1-2月全国家具零售额223亿元，同比增加58.70%。图表单位（亿元），右轴累计同比增速（%） ..................................................................................................................................... 9
图19：衣柜类2月销售额1.46亿元，同比上升94.09% ................................................................. 10
图20：沙发类2月销售额6.35亿元，同比上升77.32% ................................................................. 10
图21：床类2月销售额7.28亿元，同比上升61.29% ..................................................................... 10
图22：床垫类2月销售额4.31亿元，同比上升216.05% .............................................................. 10
图23：定制衣柜2月销售额0.51亿元，同比下降41.04% ............................................................ 11
图24：整体橱柜2月销售额0.64亿元，同比下降0.96% ............................................................... 11
图25：索菲亚旗舰店2月销售额为0.45亿元，同比下滑80.34% .............................................. 11
图26：好莱客旗舰店2月销售额为16万元，同比下滑96.87% .................................................. 11
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行业报告 | 行业专题研究
图27：志邦家居旗舰店2月销售额为205亿元，同比下滑12.02% ........................................... 12
图28：尚品宅配旗舰店2月销售额为0.08亿元，同比下滑24.98% .......................................... 12
图29：芝华仕旗舰店2月销售额为0.48亿元，同比增长75.16% .............................................. 12
图30：喜临门旗舰店2月销售额为1.56亿元，同比增长955.17% ............................................ 12
图31：顾家家居旗舰店2月销售额为0.33亿元，同比上升70.10% .......................................... 13
图32：梦百合旗舰店2月销售额为1014万元，同比增长235.76% .......................................... 13
图33：惠达卫浴旗舰店2月销售额为265万元，同比上升136.61% ........................................ 13
图34：箭牌卫浴旗舰店2月销售额为857万元，同比上升608.26% ........................................ 13
图35：九牧旗舰店2月销售额为1440万元，同比上升179.07% ............................................... 13
图36：科勒卫浴旗舰店2月销售额为253万元，同比上升343.86% ........................................ 13
图37：刨花板价格走势 ............................................................................................................................... 14
图38：中纤板价格走势 ............................................................................................................................... 14
图39：2021年1-2月MDI均价22686.49元/吨，同比上升45.84% ......................................... 15
图40：2021年1-2月TDI均价13732.43元/吨，同比上升19.41%........................................... 15
表1：家居板块数据跟踪表 .......................................................................................................................... 4
表2：刨花板近7年价格 ............................................................................................................................. 14
表3：中纤板近7年价格 ............................................................................................................................. 14
表4：MDI/TDI近7年价格 ........................................................................................................................ 15
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1. 天风轻工大数据报告框架和特点
天风轻工家居板块大数据跟踪报告对于影响家居板块基本面的主要数据情况做详细的梳理和解读。我们数据体系由四个部分构成，分别是行业驱动力指标、行业运行指标、上下游交叉验证指标、原材料价格指标，数据涵盖范围广，除了统计局数据，还使用了线上交易数据、房管局二手房数据、价格数据、上下游企业数据等等。
表1：家居板块数据跟踪表
指标
一、驱动力指标
全国住宅销售面积
30大中城市成交面积
40大中城市成交面积
9大城市二手房交易面积
住宅竣工面积
精装修数据
二、行业运行指标
家具社零额
家具制造企业收入
家居制造企业利润
三、交叉验证指标
公装企业订单
淘宝/天猫等线上交易数据
四、原材料价格指标
刨花板价格
中纤板价格
TDI价格
MDI价格
频率
月
日
月
日
月
月
月
月
月
季度
日
日
日
日
日
资料来源：国家统计局，奥维云网，WIND，淘宝，天猫，天风证券研究所
数据来源
国家统计局
房管局
国家统计局
Wind
国家统计局
奥维云网
国家统计局
国家统计局
国家统计局
公司公告
淘宝/天猫
Wind
Wind
Wind
Wind
2. 行业驱动力指标
2.1. 1-2月全国新房销售面积同比显著改善
2021年1-2月全国商品住宅销售面积15609万平方米，同比上升108.4%，继续延续20年10月以来的上涨趋势，涨幅比2020年提升105.2pct，销售面积同比大幅增长主要受到低基数影响。
图1：1-2月全国住宅商品房销售面积15609万平方米，同比上升108.4%
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资料来源：Wind，天风证券研究所
全国一、二线及重点三线城市1-2月新房销量同比大幅增长。整体上看，由于低基数影响，1-2月全国30大中城市商品房成交面积2727万平方米，同比增加112.96%；分单月看，2021年1月全国30大中城市商品房成交面积1745万平方米，同比上升68.14%，2月全国30大中城市商品房成交面积982.06万平方米，同比上升304.55%，涨幅较1月增加236pct。
分城市能级看，2021年1-2月30大中城市中，一线城市成交面积718万方，累计同比上升177.11%；二线城市成交面积1177万方，累计同比上升92.96%；三线城市成交面积831万方，累计同比上升102.23%。
30大中城市为：北京、上海、广州、深圳、天津、杭州、南京、武汉、南昌、成都、青岛、苏州、福州、厦门、长沙、哈尔滨、长春、无锡、东莞、昆明、石家庄、惠州、包头、扬州、安庆、岳阳、韶关、南宁、兰州、江阴。其中杭州、南昌、武汉、哈尔滨、昆明、扬州、安庆、南宁、兰州、江阴10城市为商品房数据，其它城市为商品住宅数据。30大中城市其它指标与此相同。
图2：1-2月全国30大中城市商品房成交面积2727万平方米，同比上升112.96%
图3：1-2月一线城市商品房成交面积718万方，累计同比上升177.11%
资料来源：Wind，天风证券研究所 资料来源：Wind，天风证券研究所
图4：1-2月二线城市商品房成交面积1177万方，累计同比上升92.96%
图5：1-2月三线城市商品房成交面积831万方，累计同比上升102.23%
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资料来源：Wind，天风证券研究所 资料来源：Wind，天风证券研究所
分线数据来看，2021年1月一线城市商品房成交面积481.45万平方米，同比上升139%；2月一线城市商品房成交面积236.36万平方米，同比上升310.43%。累计看，2021年1-2月一线城市商品房成交面积718万方，累计同比上升177.11%，呈现上升趋势。
二线城市1月商品房成交面积711.77万平方米，同比上升46.04%，涨幅较上月增加47.37%；2月商品房成交面积465.71万平方米，同比上升279.12%。累计看，2021年1-2月二线城市商品房成交面积1177万方，累计同比上升92.96%。
三线城市1月成交面积551.49万平方米，同比上升58.09%，涨幅较上月增加57.65%；2月成交面积279.99万平方米，同比上升349.22%。累计看，2021年1-2月三线城市商品房成交面积831万方，累计同比上升102.23%。
图6：2021年2月销售面积各线城市均大幅增加
资料来源：Wind，天风证券研究所
2.2. 二手房成交增速显著上升，商品住宅累计竣工持续向好
我们选取了9个一二线城市作为样本(包括2个一线城市，7个二线城市)，2021年2月9大城市二手房成交面积366万平方米，同比增加256.89%，增幅较1月单月增加220.23pct。累计看，2021年1-2月9大城市二手房成交面积1047万平方米，累计同比增加74.29%。
图7：1-2月9大城市二手房成交面积1047万平方米，累计同比增加74.29%
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资料来源：Wind，天风证券研究所
一线城市中，北京二手房成交量在2019年6月以来持续回暖，2021年1-2月北京市二手房成交量287万方，同比上涨146.04%，自2020年9月以来持续上涨。2020年以来深圳楼市出现显著回暖，叠加低基数影响，1-2月深圳二手房累计成交94万方，累计同比上涨19.29%。
图8：北京1-2月二手房成交量287万方，同比上涨146.04% 图9：深圳1-2月二手房累计成交94万方，累计同比上涨19.29%
资料来源：Wind，天风证券研究所 资料来源：Wind，天风证券研究所
二线城市二手房成交方面，从我们统计的7个城市2021年1-2月二手房成交面积数据显示，成都1-2月二手房成交累计同比下滑，成都2021年1-2月累计同比下降14.92%。青岛2020年1-2月累计同比增长105.63%。苏州2021年1-2月累计同比上升98.06%。厦门2021年1-2月累计同比上升102.99%。南京2021年1-2月累计同比上升156.78%。
图10：青岛1-2月二手房累计成交87.29万平，累计同比增长105.63% 图11：苏州1-2月二手房累计成交137万平，累计同比增长98.06%
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资料来源：Wind，天风证券研究所 资料来源：Wind，天风证券研究所
竣工面积方面，1-2月住宅竣工面积月同比上涨45.87%，未来2年我们依旧维持竣工回暖的观点。2021年1-2月全国住宅竣工面积9862万平方米，同比上涨45.87%。
此外房屋交房前瞻指标诸如电梯产量、玻璃产量库存、家装订单、建筑投资等持续改善。根据我们交房预测模型，预计交房回暖持续周期在2年左右。
图12：2021年1-2月全国住宅竣工面积9862万平方米，同比增加45.87%，1-2月竣工显著增长
资料来源：天风证券研究所
图13：交房预测模型——按季度看，2017Q4交房最差 图14：地产开发投资完成额（亿元）1-2月累计同比上升38.3%，右轴累计同比增速（%）
160,000.00140,000.00120,000.0050.0040.0030.0020.0010.000.00-10.00-20.002013-062011-022011-092012-042012-112014-012014-082015-032015-102016-052016-122017-072018-022018-092019-042019-112020-062021-01100,000.0080,000.0060,000.0040,000.0020,000.000.00房地产开发投资完成额:累计值同比增速
资料来源：wind，天风证券研究所 资料来源：wind，天风证券研究所
图15：电梯产量（万台）2020年1-12月累计同比上升7.90% 图16：平板玻璃产量（万重量箱）1-2月同比上升9.30%
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资料来源：wind，天风证券研究所 资料来源：wind，天风证券研究所
2.3. 精装修运行情况——1月精装修开盘量下降47.20%
1月精装开盘情况同比增速有较大幅度下滑。2021年1月全国精装修商品房开盘量合计16.2万套，同比下降47.20%。16-18年精装修开盘量有大幅增长，建设周期在2-3年，故2020-2021年为精装修房提供材料供应的企业收入预计仍会有较快增长。
图17：2021年1月精装修套数累计同比降47.20%
资料来源：奥维云网，天风证券研究所（我们统计的是在售楼盘中的精装修套数）
3. 行业运行指标——1-2月家居零售同比大幅增加，持续修复
2021年1-2月全国家具零售额223亿元，同比增加58.70%。
图18：2021年1-2月全国家具零售额223亿元，同比增加58.70%。图表单位（亿元），右轴累计同比增速（%）
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资料来源：天风证券研究所
4. 交叉验证指标
住宅家具中衣柜类 1月销售额2.60亿元，同比上升88.81%，2月销售额1.46亿元，同比上升94.09%，1-2月累计销售额4.06亿元，累计同比上升90.68%；
沙发类1月销售额14.48亿元，同比上升114.21%，2月销售额6.35亿元，同比上升77.32%，1-2月累计销售额20.83亿元，累计同比上升101.43%；
床类1月销售额14.53亿元，同比上升79.41%，2月销售额7.28亿元，同比上升61.29%，1-2月累计销售额21.81亿元，累计同比上升72.93%；
床垫类1月销售额6.49亿元，同比增加138.69%，2月销售额4.31亿元，同比上升216.05%，1-2月累计销售额10.80亿元，累计同比上升164.51%；
定制衣柜1月销售额0.89亿元，同比下降56.42%，2月销售额0.51亿元，同比下降41.04%，1-2月累计销售额1.40亿元，累计同比下降51.83%；
整体橱柜1销售额0.66亿元，同比增加14.35%，2月销售额0.64亿元，同比下降0.96%，1-2月累计销售额1.30亿元，累计同比上升6.25%。
图19：衣柜类2月销售额1.46亿元，同比上升94.09% 图20：沙发类2月销售额6.35亿元，同比上升77.32%
资料来源：淘宝，天猫，天风证券研究所 资料来源：淘宝，天猫，天风证券研究所
图21：床类2月销售额7.28亿元，同比上升61.29% 图22：床垫类2月销售额4.31亿元，同比上升216.05%
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行业报告 | 行业专题研究
资料来源：淘宝，天猫，天风证券研究所 资料来源：淘宝，天猫，天风证券研究所
图23：定制衣柜2月销售额0.51亿元，同比下降41.04% 图24：整体橱柜2月销售额0.64亿元，同比下降0.96%
资料来源：淘宝，天猫，天风证券研究所 资料来源：淘宝，天猫，天风证券研究所
定制家居企业中，索菲亚旗舰店1月销售额为0.66亿元，同比下滑62.20%，2月销售额为0.45亿元，同比下滑80.34%，2021年1-2月销售额为1.12亿元，累计同比下滑72.49%；欧派官方旗舰店1月销售额为0.23亿元，同比下滑39.92%，2月销售额为0.17亿元，同比下滑53.54%，2021年1-2月销售额为0.40亿元，累计同比下滑46.61%；好莱客旗舰店1月销售额为163万元，同比下降30.04%，2月销售额为16万元，同比下滑96.87%，2021年1-2月销售额为179万元，累计同比下滑75.94%；志邦家居旗舰店1月销售额619万元，同比增加603.41%，2月销售额为205亿元，同比下滑12.02%，2021年1-2月销售额为824万元，累计同比上升156.70%；尚品宅配旗舰店1月销售额0.19亿元，同比增加66.99%，2月销售额为0.08亿元，同比下滑24.98%，2021年1-2月销售额为0.27亿元，累计同比增加21.56%；维意定制1月销售额18万元，同比下滑88.61%，2月销售额为1万元，同比下滑99.81%，2021年1-2月销售额为19万元，累计同比下滑97.22%。
图25：索菲亚旗舰店2月销售额为0.45亿元，同比下滑80.34% 图26：好莱客旗舰店2月销售额为16万元，同比下滑96.87%
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资料来源：淘宝，天猫，天风证券研究所 资料来源：淘宝，天猫，天风证券研究所
图27：志邦家居旗舰店2月销售额为205亿元，同比下滑12.02% 图28：尚品宅配旗舰店2月销售额为0.08亿元，同比下滑24.98%
资料来源：淘宝，天猫，天风证券研究所 资料来源：淘宝，天猫，天风证券研究所
成品家居企业中，顾家家居旗舰店1月销售额为0.61亿元，同比上升127.99%，2月销售额为0.33亿元，同比上升70.10%，2021年1-2月销售额为0.94亿元，累计同比上升103.66%；梦百合旗舰店1月销售额为2001万元，同比增长316.88%，2月销售额为1014万元，同比增长235.76%，2021年1-2月销售额为3015万元，累计同比增长285.55%；喜临门旗舰店1月销售额1.51亿元，同比增长566.30%，2月销售额为1.56亿元，同比增长955.17%，2021年1-2月销售额为3.07亿元，累计同比增长720.08%；沙发企业芝华仕旗舰店1月销售额1.28亿元，同比增长319.85%，2月销售额为0.48亿元，同比增长75.16%，2021年1-2月销售额为1.76亿元，累计同比增长203.53%；办公椅企业永艺旗舰店1月销售额440万元，环比增加33.74%，2月销售额273万元，环比减少37.95%。
图29：芝华仕旗舰店2月销售额为0.48亿元，同比增长75.16% 图30：喜临门旗舰店2月销售额为1.56亿元，同比增长955.17%
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图31：顾家家居旗舰店2月销售额为0.33亿元，同比上升70.10% 图32：梦百合旗舰店2月销售额为1014万元，同比增长235.76%
资料来源：淘宝，天猫，天风证券研究所
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卫浴企业中，惠达卫浴旗舰店1月销售额为669万元，同比上升146.86%，2月销售额为265万元，同比上升136.61%，2021年1-2月销售额为934万元，累计同比上升143.86%；箭牌卫浴旗舰店1月销售额为2232万元，同比上升866.23%，2月销售额为857万元，同比上升608.26%，2021年1-2月销售额为3089万元，累计同比上升777.56%；九牧旗舰店1月销售额4017万元，同比增加93.31%，2月销售额为1440万元，同比上升179.07%，2021年1-2月销售额为5457万元，累计同比上升110.37%；科勒卫浴旗舰店1月销售额1163万元，同比增长291.58%，2月销售额为253万元，同比上升343.86%，2021年1-2月销售额为1416万元，累计同比上升300%。
图33：惠达卫浴旗舰店2月销售额为265万元，同比上升136.61% 图34：箭牌卫浴旗舰店2月销售额为857万元，同比上升608.26%
资料来源：淘宝，天猫，天风证券研究所 资料来源：淘宝，天猫，天风证券研究所
图35：九牧旗舰店2月销售额为1440万元，同比上升179.07% 图36：科勒卫浴旗舰店2月销售额为253万元，同比上升343.86%
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资料来源：淘宝，天猫，天风证券研究所 资料来源：淘宝，天猫，天风证券研究所
5. 原材料价格数据
2021年板材价格略有上升，刨花板主要用于定制家具柜体制作，18厘用量最大，2021年1-2月18厘刨花板均价67.09元，同比上升4.05%，2月单月均价67.50元，环比1月上升0.65%。
中纤板主要用于定制家具柜门的制作，2021年1-2月15厘中纤板均价为77.67元，同比增长1.21%；2月单月均价78.00元/张，环比1月增长0.46%。
图37：刨花板价格走势 图38：中纤板价格走势
资料来源：Wind，天风证券研究所 资料来源：Wind，天风证券研究所
表2：刨花板近7年价格
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
资料来源：Wind，天风证券研究所
刨花板：15厘(元/张)
65.2
65.5
64.8
63.9
62.0
62.5
62.0
刨花板：18厘(元/张)
72.3
73.1
67.4
65.1
64.3
64.6
67.1
刨花板：20厘(元/张)
82.8
86.9
89.7
90.9
91.2
91.4
91.8
表3：中纤板近7年价格
2015
2016
2017
2018
中纤板：5厘(元/张)
30.5
31.2
30.8
30.9
中纤板：12厘(元/张)
66.4
70.1
73.0
75.3
中纤板：15厘(元/张)
74.0
76.1
76.0
75.9
中纤板：18厘(元/张)
90.1
87.3
90.0
91.3
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2019
2020
2021
资料来源：Wind，天风证券研究所
31.2
31.2
31.2
75.2
75.5
73.4
76.2
77.0
77.7
91.4
91.5
91.4
2021年1-2月MDI价格相较于2020年增幅明显，MDI主要用于沙发或床类所需的皮革制造，2021年1-2月MDI均价22686.49元/吨，同比上升45.84%，2月均价23852.94元/吨，环比1月增加9.95%。
2021年1-2月TDI均价相较2020年增幅明显，TDI主要用于床垫制造，2021年1-2月TDI均价13732.43元/吨，同比上升19.41%，2月均价15064.71元/吨，环比1月增加19.56%。
图39：2021年1-2月MDI均价22686.49元/吨，同比上升45.84% 图40：2021年1-2月TDI均价13732.43元/吨，同比上升19.41%
资料来源：Wind，天风证券研究所 资料来源：Wind，天风证券研究所
表4：MDI/TDI近7年价格
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
资料来源：Wind，天风证券研究所
MDI均价(元/吨)
16972
17794
27999
27524
19349
17722
22686
TDI均价(元/吨)
12654
19150
32262
28470
13317
12267
13732
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本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。
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