2024年3月31日发(作者：)
行业报告 | 行业研究周报
轻工制造
商品房销售、竣工持续向好，关注家居和造纸板块
证券研究报告
2021年01月24日
投资评级
行业评级
上次评级
作者
范张翔
刘佳昆
分析师
强于大市(维持评级)
强于大市
生活用纸板块：
本轮木浆提价基于纸浆期货率先领涨带动现货涨价，本轮木浆提价基于
20Q4纸浆期货率先领涨带动现货涨价，此前浆价长期在成本线附近运行，
本轮从浆厂到贸易商甚至纸企大厂齐心思涨，同时，政策端中欧投资协定谈
判完成、通胀预期、疫苗，以及全球经济边际复苏等因素支撑浆市。
近期生活用纸价格走强，主要由于伴随木浆价格上行，元旦后部分纸企执
行涨价函内容，生活用纸价格具备支撑。龙头企业将从两方面受益：（1）
龙头纸企通过低价木浆锁定成本，例如，根据中顺洁柔三季报，截至2020
年三季报末，中顺洁柔存货为17.58亿元，创历年新高，较19年末增长7.72
亿元，较19年末增长78.27%，主要是原材料库存增加所致，第三季度主要
进口原材料针叶浆、阔叶浆价格均处于低位，公司在木浆价格低位下积极
囤浆锁定成本。同时，龙头纸企资金实力更强，市场份额或进一步提升；（2）
涨价通道中大厂议价力更强，整体吨利水平或有望持续扩大。推荐生活用
纸龙头【中顺洁柔】（1月金股，11月董事长增持1032万元；拟回购1.8-3.6
亿元股份用于激励，回购价上限31.515元/股），建议关注港股【维达国际】；
出口板块：
海外客户补库存持续，家居出口板块订单景气度高。上半年海外抑制的家
居需求逐步释放，并Q3海外疫情并未全面缓解，海外产能持续受阻，国内
家居出口订单景气度持续。根据海关总署数据，11月出口额2680.74亿美
元，同比+21.1%，较6/7/8/9/10月的0.5%/7.2%/9.5%/9.9%/11.4%明显提速。
其中，20年家具出口明显强于19年，11月单月家具及零件出口额68.7亿
美元，同比+42%，较6/7/8/9/10月的8%/23%/24%/31%/32%逐月提升，11月
实现高增长。从累计数据看，1-11月家具及零件出口累计额511.51亿美元，
同比增长6%（2019年同比+1%），较6/7/8/9/10月的-15%/-10%/-5%/-2%/2%
持续向好。
内销家居板块：
竣工回暖趋势延续，提升全年业绩增长中枢。Q2国内可选消费全面复苏，
并Q2接单逐步修复并体现在Q3、Q4报表端。订单方面，Q3零售持续修
复，国庆长假及双十一家居促销或加速订单增长，我们维持竣工回暖的判断，
依旧看好线下零售渠道价值。19年以来受益精装修房比例提升+地产集采供
应商数量减少，大宗业务持续高增长，20年大宗相较零售受疫情冲击小，
建议重视四季度及21年一季度地产竣工放量趋势。
短期行业beta机会，长期零售是核心竞争力。短期内竣工回暖和工程业务
的高速增长是业绩增长的主要驱动因素，随着客流反弹和疫情震荡带来的行
业洗牌，行业增速有望提前修复；长期内，行业集中度仍旧偏低，零售端的
品牌实力是定制家居企业的核心竞争力。
新型烟草板块：2021全国烟草工作会议上，工信部部长肖亚庆明确提出规
范电子烟管理、推动常规卷烟、创新产品、雪茄烟协同发展等重点工作。电
子烟市场规模广阔，2019年全球烟草零售市场中减害替代品为631亿美元，
2019年雾化电子烟在全球减害替代品零售市场中的占比为55.8%。建议关
注：新型烟草核心标的【雾芯科技】；电子雾化设备制造龙头【思摩尔国际】；
关注悦刻部分产品代理商【爱施德】。另外，中烟专营专卖体制下加热不燃
烧具有千亿市场规模潜力，中长期看好在HNB薄片技术方面具备优势的【集
友股份】，以及香精香料、传统薄片龙头【华宝股份】、【华宝国际】。
风险提示：原材料价格上行风险，行业价格战，中美贸易摩擦风险等；
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
SAC执业证书编号：S111
**********************
分析师
SAC执业证书编号：S111
******************
尉鹏洁
联系人
*******************
行业走势图
轻工制造
52%
44%
36%
28%
20%
12%
4%
-4%
沪深300
2020-022020-062020-10
资料来源：贝格数据
相关报告
1 《轻工制造-行业专题研究:12月新房
竣工+2.28%，20年新房销售亦创新高，
家居龙头价值凸显—家居板块数据跟
踪报告2020年第十一期》 2021-01-18
2 《轻工制造-行业研究周报:木桨涨价
带动造纸龙头优势凸显，关注新型烟草
核心标的赴美谋求上市》 2021-01-17
3 《轻工制造-行业研究周报:本周专题：
近期木浆涨价及库存变化对造纸行业
的影响》 2021-01-10
1
行业报告 | 行业研究周报
重点标的推荐
顾家家居
欧派家居
中顺洁柔
志邦家居
晨光文具
集友股份
江山欧派
索菲亚
梦百合
海顺新材
77.28
145.30
24.63
38.89
96.55
34.55
106.06
27.58
41.07
16.88
买入
买入
买入
增持
买入
买入
买入
买入
买入
买入
1.84
3.08
0.46
1.48
1.14
0.74
2.49
1.18
1.08
0.43
2.09
3.42
0.76
1.62
1.26
1.64
4.11
1.25
1.45
0.70
2.43
4.13
0.92
1.87
1.55
2.69
5.48
1.36
2.32
0.99
2.87
4.93
1.11
2.16
1.92
3.31
7.01
1.45
2.66
1.26
42.00
47.18
53.54
26.28
84.69
46.69
42.59
23.37
38.03
39.26
36.98
42.49
32.41
24.01
76.63
21.07
25.81
22.06
28.32
24.11
2021E
31.80
35.18
26.77
20.80
62.29
12.84
19.35
20.28
17.70
17.05
2022E
26.93
29.47
22.19
18.00
50.29
10.44
15.13
19.02
15.44
13.40
资料来源：天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS
全国商品房销售、竣工持续向好
请关注本周家居数据月报《12月新房竣工+2.28%，20年新房销售亦创新高，家居龙头价
值凸显》。
地产销售超预期。1月18日，统计局公布20年12月全国房地产开发和销售数据，2020
年全国住宅商品房销售面积154878万平方米，同比上升3.2%。2020年全国住宅竣工面积
65910万平方米，同比下滑3.09%，其中单12月全国住宅竣工面积23255万平方米，同比
上涨2.28%。
图1：全国商品房销售面积累计值及同比增速（亿平方米） 图2：全国房屋竣工面积（亿方）累计值及同比增速
18
16
14
12
10
8
6
4
2
0
50%
40%
30%
20%
10%
0%
-10%
-20%
16
14
12
10
8
6
4
2
0
30%
25%
20%
15%
10%
5%
0%
-5%
-10%
-15%
住宅房屋销售面积（亿方）
资料来源：国家统计局，天风证券研究所
同比增速
住宅房屋竣工面积
资料来源：国家统计局，天风证券研究所
同比增速
图3：交房预测模型（万平方米） 图4：交房预测模型——按季度看，2017Q4交房最差（万平方米）
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
2
行业报告 | 行业研究周报
180000
160000
140000
42%
28%
21%
13%
9%
8%
8%
30%
50%
40%
25%
30%
20%
10%
120000
100000
80000
60000
40000
20000
-9%
-19%
-18%
0%
-9%
-10%
-20%
-30%
50000
45000
40000
35000
30000
25000
20000
15000
10000
5000
0
2
0
0
8
Q
2
2
0
0
9
Q
1
2
0
0
9
Q
4
2
0
1
0
Q
3
2
0
1
1
Q
2
2
0
1
2
Q
1
2
0
1
2
Q
4
2
0
1
3
Q
3
2
0
1
4
Q
2
2
0
1
5
Q
1
2
0
1
5
Q
4
2
0
1
6
Q
3
2
0
1
7
Q
2
2
0
1
8
Q
1
2
0
1
8
Q
4
2
0
1
9
Q
3
2
0
2
0
Q
2
2
0
2
1
Q
1
100%
80%
60%
40%
20%
0%
-20%
-40%
-60%
0
期房交房现房同比增速
期房交房现房同比增速
资料来源：Wind，天风证券研究所
资料来源：Wind，天风证券研究所
疫情加速家居市场集中度提升，趋势上20年家具行业整体规模稳中有降，同时上市定制
企业20年前三季度收入加权增速高达：（1）2020Q2以来家居滞后消费逐步释放，零售渠
道复苏，Q3定制企业加权平均收入增速为18.0%，国内家居消费复苏势头显著；（2）竞争
格局也在改善，疫情更加速小企业加速退出，龙头企业抗风险能力强，疫情期间更是迅速
切换到互联网销售赛道，并积极为经销商赋能共度难关，龙头企业零售端优势凸显，行业
集中度加速提升。
中短期商品房销售规模处于高位，边际上竣工增速向上趋势确立，家居家品为地产后周期
消费品，随着竣工回暖，家居需求或持续向好。另一方面，家居行业的竞争格局不断优化，
疫情加速小企业退出，家居龙头的优势愈发显著，21年竣工回暖的趋势依旧确立，建议
关注
图5：2011-2019年家具制造业营业收入，20年行业承压
10,000.00
30.78%
25.71%
9,000.00
8,000.00
7,000.00
14.30%
6,000.00
13.84%
10.86%
10.10%
5,000.00
9.30%
4.30%
4,000.00
1.50%
8.60%
3,000.00
2,000.00
-6.10%
1,000.00
0.00
图6：20Q1/Q2行业加权平均收入增速分别为-34.28%/-0.15%/18.0%
100.0%
35%
30%
25%
20%
15%
10%
5%
50.0%
0.0%
2018Q2
-50.0%
-100.0%
-150.0%
-200.0%
-250.0%
-300.0%
-350.0%
2018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q3
0%
-5%
-10%
营业收入累计值（亿元）累计同比
-400.0%
资料来源：Wind，天风证券研究所，18年以前为行业营业收入，18年以后
为行业主营业务收入
收入增速净利润增速扣非净利润增速
资料来源：公司公告，天风证券研究所，选取了：欧派家居、尚品宅配、索菲
亚、好莱客、志邦家居、金牌厨柜、皮阿诺、我乐家居，天风证券研究所
行业观点
➢ 生活用纸&个人卫生护理板块：
推荐中顺洁柔，10月来纸浆价格持续回调，另公司采取多联席CEO管理架构利于效率提
升，Q2受益疫情影响业绩持续超预期，我们判断Q3在加大资源投入下销售依旧顺畅，
Q4更有望加速，电商快速增长/高端产品线占比持续提升趋势持续。关注个人卫生护理领
域，伴随国内零售渠道变革，国内个护品牌逐步切入市场，制造端龙头企业在优势日益增
强，高品质国货品牌逐步获得消费者青睐，我们看好新零售渠道变革下国内个护龙头企业
在制造端的竞争优势。
➢ 内销家居
短期产业跟踪：Q2以来随着国内疫情得以有效控制，可选消费全面复苏，Q2接单恢复逐
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
3
行业报告 | 行业研究周报
步体现，好莱客发布三季度业绩，Q3收入、归母净利润分别6.66亿/1.03亿，分别同比
+7.53%/-8.24%，前三季度橱柜业务0.93亿元，同比+108.2%，木门业务+9.3%，延展品类增
速更快。订单方面，我们预计Q3伴随国庆长假家居促销亦处于逐步修复阶段，下半年地
产竣工加速，我们依旧看好家居企业线下零售渠道价值。大宗业务相较于零售业务受疫情
冲击小， 19年以来受益精装修房比例提升+地产集采供应商数量减少，大宗业务持续高
增长，竣工回暖趋势不变，建议重视历年四季度地产竣工放量趋势。
➢ 出口板块：
Q3海外疫情并未得到显著缓解，海外客户补库存，家居出口板块订单景气度持续。上半
年海外抑制的家居需求逐步释放，并Q3海外疫情并未全面缓解，海外产能持续受阻，国
内家居出口订单景气度持续。根据海关总署数据，11月出口额2680.74亿美元，同比+21.1%，
较6/7/8/9/10月的0.5%/7.2%/9.5%/9.9%/11.4%明显提速。其中，20年家具出口明显强于19
年，11月单月家具及零件出口额68.7亿美元，同比+42%，较6/7/8/9/10月的
8%/23%/24%/31%/32%逐月提升，11月实现高增长。从累计数据看，1-11月家具及零件出口
累计额511.51亿美元，同比增长6%（2019年同比+1%），较6/7/8/9/10月的
-15%/-10%/-5%/-2%/2%持续向好。
PVC地板、办公椅、金属框架沙发在家居出口品类中增速较高。PVC地板出口受疫情影响
相对较小，出口数据持续高增长。11月单月PVC地板实现出口额5.6亿美元，同比大幅增
长35%。1-11月累计实现49.9亿美元，同比增长14%，较6/7/8/9/10月的8%/9%/9%/10%/12%
增速稳步提升。1-11月PVC地板从中国出口到美国202.81亿人民币，累计同比增长20.3%。
办公椅出口额增速持续攀升，持续高景气。受疫情短暂影响，20Q1办公椅出口呈现负增
长，4月后迅速复苏，并保持双位数增幅。1-11月累计实现出口额242.2亿人民币，同比
增长40.5%，6/7/8/9/10月累计同比增速分别为10.2%/19.1%/26.5%/31.7%/35.3%。
长期逻辑：根据欧睿国际的数据，2017年美国家居市场规模为2750亿美元，人均消费
约5800元/年，中国家居市场规模约1.2万亿，人均消费约857元/年，虽然短期受到地
产波动影响，但长期看国内家居是消费品属性，还有很大增长空间。对家居企业而言，未
来不仅市场规模会保持增长，而且可以通过场景化销售、持续拓展品类、赋能经销商来进
行泛家居行业的整合，实现收入和利润的大幅增长。
竣工回暖趋势延续，提升全年业绩增长中枢。竣工自2019年8月以来住宅竣工面积单月
增速转正，12月单月竣工增速超20%，竣工与销售面积缺口进一步缩小，竣工回暖趋势显
著，将提升下游的家居竣工产业链全年增长中枢。根据我们交房模型判断，20年竣工仍
将持续改善，由于16-18年精装修开盘套数都是高增长，结构上未来精装房交付有望增
长，零售端弹性也需重视。家居行业1-2年的逻辑是交房回暖周期，长期逻辑是家居消费
属性显现带来的估值修复，从国外经验看新房成交见顶后，家居消费仍会持续增长。短期
行业beta机会，长期零售是核心竞争力。短期内竣工回暖和工程业务的高速增长是业绩
增长的主要驱动因素，随着客流反弹和疫情带来的行业洗牌，行业增速有望提前修复；长
期内，行业集中度仍旧偏低，零售端的品牌实力是定制家居企业的核心竞争力，看好有品
牌力的定制家居企业的持续成长【欧派家居】【顾家家居】【志邦家居】【江山欧派】；关注
【敏华控股】【金牌厨柜】【皮阿诺】【索菲亚】【好莱客】【尚品宅配】等。
（1）定制家居：
由于行业前几年高速发展，大量企业涌入导致竞争比较激烈，但随着18年行业转冷，新
进入者和投资已经迅速减少，行业进入洗牌期。考虑到定制家居非标属性强不容易直接比
价，我们认为未来定制企业当前的利润率水平基本可维持，但是公司间分化会加剧，选股
的重要性突出。
对定制行业发展趋势的再思考：前几年随着大量企业进入到定制家居，而行业景气度在19
年又开始降温，我们认为，未来一阶段定制行业将结束野蛮发展期，进入一个比拼企业内
功的整合期。未来定制企业将围绕以下几个方面强化能力，才能实现优胜劣汰：
1） 巩固老渠道拓展新渠道。由于定制家居销售不仅有体验需求，还有设计服务需求，
因而渠道的竞争力非常关键，企业一方面要保证经销商的盈利能力，另一方面随
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
4
行业报告 | 行业研究周报
着卖场人流下降，开拓线上、整装、线下非卖场等渠道非常重要。而中小定制企
业如果在渠道上不能有所突破，就会面临生存难度不断加大的困境。
2） 稳健拓展大宗业务，加强精装开发商服务能力。伴随精装房渗透率显著提升+地
产集采供应商数量减少，定制行业大宗业务持续高增，大宗业务对定制企业的要
求和零售截然不同，在服务能力、及时响应、对账款的控制方面要求更高，大宗
业务的后半场或分化加剧，在大宗业务方面客户质地好、服务能力强、零售业务
互为现金流补充、应收账款优异的企业更能脱颖而出。
3） 结合新零售为经销商赋能。定制上半场比拼的是开店速度，下半场将比拼经销商
能力，未来企业对经销商的赋能尤为关键，比如降低设计难度提升设计水准；帮
助经销商在线上、展会等获客；安装水平提升等。
4） 产品创新和服务创新及泛家居行业的整合。龙头企业加大研发投入，增强产品和
服务的差异化，从而摆脱价格战陷阱。泛家居行业的整合，强化供应链整合能力，
从场景化销售或整装两条路径入手，做中国的宜家。
我们建议重点关注能在以上几方面能力取得突破的定制企业，龙头企业的规模优势和品牌
优势将发挥更大作用。看好整装渠道拓展领先的欧派家居、大宗客户结构持续优化并零售
渠道不断拓展的志邦家居；智造和品牌优势突出的索菲亚；另外建议关注品类持续扩张，
经营稳健，低估值的好莱客、金牌厨柜等。
（2）成品家居：
成品家居竞争格局相对定制家具要好，产品端的功能属性越来越强，例如功能沙发、
电动床、功能性强的床垫等，有利于推动研发能力强的企业集中度提升，此外大家居也是
成品家居企业成长的路径之一。外销方面，企业一方面通过在国外设厂降低关税影响，另
一方面20年关税有降低可能性，也利好相关企业。看好管理强、研发强的顾家家居、敏
华控股。
（3）其他家居：
卫浴、瓷砖、等行业以前已经经过多轮洗牌，当前竞争格局稳定，上市龙头企业在融
资、产能、管理、品牌等方面不断积累优势，充分享受到这轮精装修需求快速提升带来的
红利，推动市占率提升，建议关注【惠达卫浴】【海鸥住工】。
➢ 新型烟草和必选消费
加热不燃烧HNB烟弹明确属于烟草制品，依法纳入烟草专卖局管理，生产及销售由中烟
专营专卖。虽然目前我国HNB相关监管尚未放开，但是产品属性明确，政策稳定性较电
子烟更强。
中烟公司积极布局新型烟草，密切关注能够切入卷烟产业链的民营企业。湖北、四川、云
南中烟均有加热型新型烟草产品发布，目前广东、四川、湖北、云南均开始海外销售加热
不燃烧产品，多省均在积极储备新型烟草产品。我们认为，中烟公司的积极储备反映国内
政策态度较为明朗。目前新型烟草板块有两条投资主线，一个是烟具制造企业盈趣科技等，
另一个是卷烟产业链企业集友股份、劲嘉股份等。我们认为，假如未来国内新型烟草政策
放开，卷烟产业链企业有望优先受益。1）深度绑定中烟公司。即便国内新型烟草政策放
开，烟弹仍归为中烟公司专营，相应的配套生产订单中烟公司可能优先给予前期合作过的
企业，将利好集友和劲嘉这种与中烟持续合作的民营企业。2）烟具+烟标+烟弹，“一条龙”
服务提升附加值。新型烟草中烟具并非盈利的核心，因此未来单纯的烟具制造商竞争力不
足，而对于集友和劲嘉等烟标企业，可以顺利切入烟弹产业链，承包烟弹薄片、烟具、整
体包装的生产服务，“一条龙”服务不仅有利于风格统一，也提升企业产品附加值，增强
盈利能力。
新型烟草领军企业集友股份签约江苏中烟和重庆中烟，推进加热不燃烧薄片的研发和成果
产业化；劲嘉股份与云南中烟合作继续深入。未来伴随国内新型烟草政策明朗化，领先布
局企业将优势凸显。看好大踏步进军烟标领域，在加热不燃烧薄片技术具有卡位优势的集
友股份（19年烟标加速放量，薄片技术唯一具备卡位优势，牵手安徽中烟、江苏中烟、重
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
5
行业报告 | 行业研究周报
庆中烟推进新型烟草薄片研发和产业成果化），劲嘉股份（新型烟草布局持续深入，传统
烟标业务增长稳健，精品烟酒彩盒放量）。
新型烟草板块： 2021全国烟草工作会议上，工信部部长肖亚庆明确提出规范电子烟管理、
推动常规卷烟、创新产品、雪茄烟协同发展等重点工作。电子烟市场规模广阔，2019年全
球烟草零售市场中减害替代品为631亿美元，2019年雾化电子烟在全球减害替代品零售市
场中的占比为55.8%。建议关注新型烟草核心标的【雾芯科技】；电子雾化设备制造龙头【思
摩尔国际】；关注悦刻部分产品代理商【爱施德】。另外，中烟专营专卖体制下加热不燃烧
具有千亿市场规模潜力，中长期看好在HNB薄片技术方面具备优势的【集友股份】，以及
香精香料、传统薄片龙头【华宝股份】、【华宝国际】。
核心推荐标的
中顺洁柔：预计2021年归母净利润12.0亿，同比增长19.87%。公司逐步完善全国性产能
布局，增强议价能力、降低成本，提升市场份额；公司产品高端化/差异化和渠道管理优势
突出，并且个护产品陆续上线，有望进一步提高产业竞争力。
（风险提示：原材料价格波动，回购方案无法或部分实施风险，汇率波动，行业竞争加剧，
新品拓展不及预期，项目审批、建设施工尚存不确定性等。）
志邦家居：预计2021年4.17亿归母净利润，同比增长15.17%。21年竣工回暖趋势有望延
续，家居需求稳步提升，公司作为龙头企业持续受益于工程单增长和零售价值回归双轮驱
动。
（风险提示：渠道拓展风险，交房不及预期，地产调控政策趋严，同业竞争加剧）
顾家家居：预计2021年15.37亿净利润，同比增长16.08%。多品牌、多品类布局，产品
线分布逐渐完善，外销持续复苏。公司降低负债率，使得经营更加稳健，盈利能力逐步显
现。研发和生产能力的提升，以及敏锐的市场判断力使得公司成为国内软体家居龙头，为
客户提供大量优质的产品和服务，增加市场占有率。竣工回暖趋势不变，看好公司长远发
展及龙头集中度加速提升。
（风险提示：商品房销售不及预期，市场竞争家居，原材料价格波动等）
晨光文具：预计2021年14.36亿净利润，同比增长22.87%。受益于办公一站式采购业务，
科力普业务发展迅速，公司有望依靠办公直销业务，进一步提升盈利能力。另外零售大店
稳步发展，同时加快部署线上分销渠道，增强核心竞争力。
（风险提示：零售终端恢复持续低于预期，宏观经济波动，上游价格波动）
欧派家居：预计2021年23.81亿净利润，同比增长18.29%。受益于国内疫情逐渐消退，
终端客流逐步回暖，家居行业景气度显著提升，长期看行业渗透率及龙头公司市占率均有
较大提升空间。精装修化是行业大势所趋，对标国外精装修渗透率还有很大成长空间，推
动行业公司工程业务快速发展。公司拥有业内规模较大的经销商团队，积极开拓新兴渠道
模式，抢占行业制高点。
（风险提示：房地产竣工交房不及预期，家居行业竞争加剧）
2. 轻工造纸行业数据——核心驱动力与信号指标全跟踪
2.1. 本周板块整体表现
本周轻工制造板块整体上涨2.68%，跑赢沪深300指数0.63个百分点。
表1：子板块行情表现
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
6
行业报告 | 行业研究周报
行业
造纸
包装印刷
家具
其他家用轻工
珠宝首饰
文娱用品
其他轻工制造
轻工制造行业
沪深300
上周涨跌幅(%)
-2.96%
4.54%
4.93%
1.29%
8.33%
0.77%
3.77%
2.68%
2.05%
本月涨跌幅(%)
8.15%
1.94%
4.42%
1.13%
7.28%
4.85%
-3.02%
5.06%
6.88%
本年涨跌幅(%)
8.15%
1.94%
4.42%
1.13%
7.28%
4.85%
-3.02%
5.06%
6.88%
资料来源：Wind，天风证券研究所
2.2. 造纸板块数据跟踪（周度更新）
浆纸系
本周进口针叶浆、阔叶浆价格上涨。进口针叶浆价格6219元/吨，较上周上涨3.00%；进
口阔叶浆价格4790元/吨，较上周上涨5.70%。近期进口木浆现货市场盘面震荡上扬。影
响价格走势的原因主要有以下几点：第一，业者预期阔叶浆外盘仍存提价意向，持续拉涨
现货报盘；第二，下游生活用纸持续发布涨价函提振市场信心，但实单落实情况并不明朗；
第三，纸浆期货价格震荡上行，是针叶浆现货报盘上涨的最主要影响因素；第四，双胶纸、
铜版纸市场价格提涨100-200元/吨，下游积极备来年原纸，且对节后市场预期转好，看
多氛围升温。
图7：本周进口针叶浆、阔叶浆价格上涨。（数据截止21/01/21） 图8：针叶浆、阔叶浆进口量月度数据（数据截止20/10；千吨）
1000
900
800
700
600
500
400
300
200
100
0
2
0
1
6
-
0
1
-
0
1
2
0
1
6
-
0
4
-
0
1
2
0
1
6
-
0
7
-
0
1
2
0
1
6
-
1
0
-
0
1
2
0
1
7
-
0
1
-
0
1
2
0
1
7
-
0
4
-
0
1
2
0
1
7
-
0
7
-
0
1
2
0
1
7
-
1
0
-
0
1
2
0
1
8
-
0
1
-
0
1
2
0
1
8
-
0
4
-
0
1
2
0
1
8
-
0
7
-
0
1
2
0
1
8
-
1
0
-
0
1
2
0
1
9
-
0
1
-
0
1
2
0
1
9
-
0
4
-
0
1
2
0
1
9
-
0
7
-
0
1
2
0
1
9
-
1
0
-
0
1
2
0
2
0
-
0
1
-
0
1
2
0
2
0
-
0
4
-
0
1
2
0
2
0
-
0
7
-
0
1
2
0
2
0
-
1
0
-
0
1
进口阔叶浆（千吨）进口针叶浆（千吨）
资料来源：卓创资讯，天风证券研究所
资料来源：卓创资讯，天风证券研究所
本周生活用纸市场局部重心略上移，本周生活用纸均价6132.50元/吨，较上周上涨3.59%。
本周影响价格走势的主要因素：第一， 河北地区木浆轴纸市场发运受限，周内虽有个别
纸企仍挺价，但实单不佳。第二，本周甘蔗浆价格有所调涨，助推纸企提价，此外，广西
局部少量货源流入北方市场。第三，川内竹浆纸企按期提涨价格，但下游跟单积极性不高，
实单放量不足。本周卓创资讯生活用纸价格指数偏强，截至1月21日，生活用纸价格指
数为920.37，环比上周走高2.26%，较去年同期走高12.32%。
图9：本周生活用纸整体上涨。（数据截止21/01/21，元/吨） 图10：生活用纸社会+企业库存（数据截止20/12）
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
7
行业报告 | 行业研究周报
1600
1400
1200
1000
800
600
400
200
0
2
0
1
6
/
1
0
/
1
2
0
1
7
/
1
0
/
1
2
0
1
8
/
1
0
/
1
2
0
1
9
/
1
0
/
1
资料来源：卓创资讯，天风证券研究所
生活用纸社会库存生活用纸企业库存
2
0
2
0
/
1
0
/
1
2
0
1
8
/
1
/
1
2
0
1
8
/
7
/
1
2
0
1
6
/
1
/
1
2
0
1
6
/
4
/
1
2
0
1
6
/
7
/
1
2
0
1
7
/
1
/
1
2
0
1
7
/
4
/
1
2
0
1
7
/
7
/
1
2
0
1
8
/
4
/
1
2
0
1
9
/
1
/
1
2
0
1
9
/
4
/
1
2
0
1
9
/
7
/
1
2
0
2
0
/
1
/
1
2
0
2
0
/
4
/
1
2
0
2
0
/
7
/
1
资料来源：卓创资讯，天风证券研究所
本周铜版纸均价5750元/吨，较上周上涨0.28%。本周铜版纸市场行情震荡上移。影响
价格走势的主要因素有：第一，上游成本纸浆价格高位整理，成本面有一定支撑；第二，
部分纸企按计划停机检修，供应压力略缓，价格略有提涨；第三，下游经销商价格稳中探
涨，市场信心有所提振；第四，社会订单有限，需求支撑不足。
本周双胶纸均价5344元/吨，较上周上涨1.31%。本周双胶纸市场行情重心上移。影响
价格走势的主要因素有：第一，上游成本纸浆价格高位整理，成本利好；第二，规模纸厂
依计划停机检修，供应压力稍有缓解，中小厂家利润承压，价格小幅提涨；第三，下游经
销商订单一般，价格震荡上调，对节后市场信心较强；第四，目前社会订单平平，需求有
限。
图11：本周铜版纸均价5750元/吨，较上周上涨0.28%。（数据
截止21/01/21）
图12：本周双胶纸均价5344元/吨，较上周上涨1.31%。（数据
截止21/01/21）
资料来源：卓创资讯，天风证券研究所
资料来源：卓创资讯，天风证券研究所
图13：双铜纸企业+社会库存（数据截止20/12） 图14：双胶纸企业+社会库存（数据截止20/12）
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
8
行业报告 | 行业研究周报
1800120.00%
3000
2500
120%
1600
1400
100.00%
80.00%
100%
80%
1200
1000
60.00%
40.00%
2000
1500
1000
500
60%
40%
800
600
20.00%
0.00%
20%
0%
400
200
-20.00%
-40.00%
-20%
-40%
0-60.00%0-60%
2
0
2
0
年
5
月
2
0
2
0
年
9
月
2
0
1
7
年
5
月
2
0
1
7
年
1
月
2
0
1
6
年
1
月
2
0
1
6
年
5
月
2
0
1
6
年
1
月
2
0
1
6
年
9
月
2
0
1
6
年
5
月
2
0
1
7
年
1
月
2
0
1
6
年
9
月
2
0
1
7
年
9
月
2
0
1
7
年
5
月
2
0
1
8
年
1
月
2
0
1
7
年
9
月
2
0
1
8
年
5
月
2
0
1
8
年
1
月
2
0
1
8
年
9
月
2
0
1
8
年
5
月
2
0
1
9
年
1
月
2
0
1
8
年
9
月
2
0
1
9
年
5
月
2
0
1
9
年
1
月
2
0
1
9
年
9
月
2
0
1
9
年
5
月
2
0
2
0
年
1
月
2
0
1
9
年
9
月
2
0
2
0
年
1
月
2
0
2
0
年
5
月
同比双铜纸企业+社会库存（千吨）同比双胶纸企业+社会库存（千吨）
资料来源：卓创资讯，天风证券研究所
2
0
2
0
年
9
月
资料来源：卓创资讯，天风证券研究所
本周灰底白板纸均价5185元/吨，较上周上涨1.97%。目前250g 白板纸市场主流成交
含税参考价4710-5600 元/吨。影响本周白板纸价格走势的主要原因为：第一，规模纸
厂价格上涨100 元/吨，中小纸厂积极跟涨；第二，白板纸渠道库存低位，叠加月底纸企
富阳地区产能腾退，供应继续减少；第三，禁废令和国内公共卫生事件影响下，废纸回收
量增量有限，废纸价格易涨难跌，成本支撑稳定；第四，局部地区交投虽有放缓，但白卡
纸市场维持震荡上移，云帆价格提涨，提振业者信心。
本周白卡纸市场成交含税周均价7459元/吨，较上周上升1.77%。目前250-400g 平张
白卡纸市场主流成交含税参考价7000-7700 元/吨。影响本周价格走势的原因：第一，
纸价接单价格稳定，贸易商利润承压，且部分贸易商库存有限，低价惜售；第二，纸厂库
存均有不同程度下降，大盘商捂货惜售，市场低价货源难寻；第三，进口纸浆现货价格偏
强整理，成本面维持坚挺；第四，白板纸上行以及供应压力影响下，云帆华东、华北市场
需求增加，纸厂增加排产。
图15：本周灰底白板纸均价5185元/吨，较上周上涨1.97%。（数
据截止21/01/21）
图16：本周白卡纸市场成交含税周均价7459元/吨，较上周上升
1.77%。（数据截止21/01/21）
资料来源：卓创资讯，天风证券研究所
资料来源：卓创资讯，天风证券研究所
图17：白板纸企业+社会库存（数据截止20/12） 图18：白卡纸企业+社会库存（数据截止20/12）
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
9
行业报告 | 行业研究周报
2500100.00%
80.00%
60.00%
40.00%
20.00%
1000
500
0
0.00%
1000
500
0
2500
2000
1500
80.00%
60.00%
40.00%
20.00%
0.00%
-20.00%
-40.00%
2000
1500
-20.00%
-40.00%
-60.00%
2
0
1
5
年
1
月
2
0
1
6
年
4
月
2
0
1
5
年
1
1
月
2
0
1
9
年
8
月
2
0
1
5
年
6
月
2
0
1
5
年
1
1
月
2
0
1
6
年
9
月
2
0
1
7
年
2
月
2
0
1
7
年
7
月
2
0
1
7
年
1
2
月
2
0
1
8
年
5
月
2
0
1
8
年
1
0
月
2
0
1
9
年
3
月
2
0
2
0
年
1
月
2
0
2
0
年
6
月
2
0
2
0
年
1
1
月
2
0
1
7
年
1
2
月
2
0
1
8
年
1
0
月
2
0
2
0
年
6
月
2
0
1
5
年
1
月
2
0
1
5
年
6
月
2
0
1
6
年
4
月
2
0
1
6
年
9
月
2
0
1
7
年
2
月
2
0
1
7
年
7
月
2
0
1
8
年
5
月
2
0
1
9
年
3
月
2
0
1
9
年
8
月
2
0
2
0
年
1
月
白板纸企业+社会库存（千吨）同比
白卡纸企业+社会库存（千吨）同比
资料来源：卓创资讯，天风证券研究所
2
0
2
0
年
1
1
月
资料来源：卓创资讯，天风证券研究所
废纸系
本周国废黄板纸价格2433元/吨，较上周上涨3.62%。本周国废黄板纸到厂价有所上涨。
本周南方市场多数纸厂采购兴趣持续偏高，但废纸供应量增长困难，在龙头纸企的领涨下，
多数纸厂积极跟涨。北方市场受制于河北局部公共卫生事件影响，部分纸厂持稳观望，少
数纸厂废黄板纸采购价格补涨。
本周美废ONP、OCC价格维稳。ONP#8报270美元/吨，持平上周；OCC#11报164
美元/吨，持平上周。
图19：本周国废黄板纸价格2433元/吨，较上周上涨3.62%。（数
据截止21/01/21）
中国国废日度均价（元/吨）
3500.0
3000.0
2500.0
2000.0
1500.0
1000.0
500.0
0.0
2016-12-06
350.0
300.0
ONP#8OCC#11
图20：本周美废ONP、OCC价格维稳。（数据截止21/01/21）
250.0
200.0
150.0
100.0
50.0
0.0
2
0
0
8
-
0
1
-
0
2
2
0
1
5
-
0
1
-
0
2
2
0
0
4
-
0
1
-
0
2
2
0
0
5
-
0
1
-
0
2
2
0
0
6
-
0
1
-
0
2
2
0
0
7
-
0
1
-
0
2
2
0
0
9
-
0
1
-
0
2
2
0
1
0
-
0
1
-
0
2
2
0
1
1
-
0
1
-
0
2
2
0
1
2
-
0
1
-
0
2
2
0
1
3
-
0
1
-
0
2
2
0
1
4
-
0
1
-
0
2
2
0
1
6
-
0
1
-
0
2
2
0
1
7
-
0
1
-
0
2
2
0
1
8
-
0
1
-
0
2
2
0
1
9
-
0
1
-
0
2
2
0
2
0
-
0
1
-
0
2
2017-12-062018-12-062019-12-062020-12-06
2
0
2
1
-
0
1
-
0
2
资料来源：卓创资讯，天风证券研究所
资料来源：卓创资讯，天风证券研究所
本周瓦楞纸全国均价3985元/吨，环比上涨2.36%。本周瓦楞纸市场价格延续上涨趋势，
整体出货较好，纸厂库存低位。影响本周瓦楞纸市场走势的因素有以下几方面：首先，周
一龙头纸企各基地发布新一轮价格政策，拉涨幅度在50-100元/吨，周边中小纸厂跟涨
积极，实单落实较好；其次，本周主要原料废纸、玉米淀粉继续上涨，纸厂成本面压力持
续增加，提涨心态较强；最后，部分下游纸板包装厂在价格提涨前，提货积极性较好，企
业库存处于低位。在价格提涨落实后，交投气氛有所放缓，但整体瓦楞纸价格处于高位。
本周箱板纸全国周均价4750元/吨，环比涨幅0.92%。本周箱板纸市场上扬态势未改，
规模纸厂继续提涨，幅度在50-100元/吨。当前影响市场的主要因素有：首先，原料废
纸及淀粉价格上扬明显，纸厂提价的成本支撑与盈利压力并存，为了缓解压力，在年底需
求渐趋下滑的预期下，仍逆势上调；其次，春下游包装厂有一定的补库需求，刚需和囤货
需求表现皆有一定程度释放；最后，受买涨不买跌心理影响，市场交投尚可，不过随着下
游需求逐渐进入尾声，成交量料有所下滑。
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
10
行业报告 | 行业研究周报
图21：本周瓦楞纸全国均价3985元/吨，环比上涨2.36%。（数
据截止21/01/21）
图22：本周箱板纸全国周均价4750元/吨，环比涨幅0.92%。（数
据截止21/01/21）
资料来源：卓创资讯，天风证券研究所
资料来源：卓创资讯，天风证券研究所
图23：瓦楞纸企业+社会库存（数据截止20/12）
3000
2500
2000
1500
1000
500
0
300.00%
250.00%
200.00%
150.00%
100.00%
50.00%
图24：箱板纸企业+社会库存（数据截止20/12）
3500250.00%
3000
2500
2000
1500
1000
500
0
200.00%
150.00%
100.00%
50.00%
0.00%
-50.00%
-100.00%
0.00%
-50.00%
-100.00%
2
0
1
6
年
9
月
2
0
1
5
年
1
1
月
2
0
1
7
年
1
2
月
2
0
1
8
年
1
0
月
2
0
2
0
年
6
月
2
0
1
5
年
1
月
2
0
1
5
年
6
月
2
0
1
6
年
4
月
2
0
1
7
年
2
月
2
0
1
7
年
7
月
2
0
1
8
年
5
月
2
0
1
9
年
3
月
2
0
1
9
年
8
月
2
0
2
0
年
1
月
2
0
2
0
年
1
1
月
2
0
1
7
年
2
月
2
0
1
5
年
1
月
2
0
1
5
年
6
月
2
0
1
6
年
4
月
2
0
1
6
年
9
月
2
0
1
7
年
7
月
2
0
1
8
年
5
月
2
0
1
9
年
3
月
2
0
1
9
年
8
月
2
0
2
0
年
1
月
2
0
2
0
年
6
月
瓦楞纸企业+社会库存（千吨）同比
箱板纸企业+社会库存（千吨）同比
资料来源：卓创资讯，天风证券研究所
2
0
2
0
年
1
1
月
2
0
1
5
年
1
1
月
2
0
1
7
年
1
2
月
2
0
1
8
年
1
0
月
资料来源：卓创资讯，天风证券研究所
库存情况
2020年12月国内主要港口木浆平均库存54.02万吨，同比上行2.67%，环比下调
6.98%。2020年12月国外港口木浆平均库存28.0万吨，环比上行6.7%，同比下调25.5%。
图25：荷兰/比利时港口、西班牙港口、法国/瑞士港口木浆月度库
存（千吨）
图26：2020年12月国内主要港口木浆平均库存54.02万吨，同
比上行2.67%，环比下调6.98%
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
11
行业报告 | 行业研究周报
1000
900
800
700
600
500
400
300
200
100
0
800
700
600
500
400
300
200
100
0
160%
80%
0%
-80%
2
0
1
9
/
1
0
/
1
2
0
1
7
/
1
/
1
2
0
1
6
/
1
0
/
1
2
0
1
7
/
7
/
1
2
0
1
7
/
1
0
/
1
2
0
1
8
/
1
0
/
1
2
0
2
0
/
1
0
/
1
2
0
1
6
/
1
/
1
2
0
1
6
/
4
/
1
2
0
1
6
/
7
/
1
2
0
1
7
/
4
/
1
2
0
1
8
/
1
/
1
2
0
1
8
/
4
/
1
2
0
1
8
/
7
/
1
2
0
1
9
/
1
/
1
2
0
1
9
/
4
/
1
2
0
1
9
/
7
/
1
2
0
2
0
/
1
/
1
2
0
2
0
/
4
/
1
2
0
2
0
/
7
/
1
荷兰/比利时港口西班牙港口法国/瑞士港口
国内港口木浆平均库存(千吨)同比
资料来源：卓创资讯，天风证券研究所
资料来源：卓创资讯，天风证券研究所
2.3. 家具板块数据跟踪（月度更新）
从地产相关数据来看，2020年1-12月全国住宅商品房销售面积154878万平方米，
同比上涨3.2%，重回增长，同比增速比1-11月上升1.3pct。2020年11月，全国住宅
商品房销售面积21571万平方米，同比上涨11.5%，单月销售显著改善。
图27：商品房销售面积及增速(176,086万平方米，2.6%)（数据
截止20/12；万平方米）
图28：住宅销售面积及增速（154,878万平方米，1.1%）（数据
截止20/12；万平方米）
资料来源：Wind，天风证券研究所
资料来源：Wind，天风证券研究所
2020年1-12月全国家具零售额1598亿元，同比下降7.0%，降幅较1-11月收
窄0.9pct。
图29：全国家具零售额及同比（1598亿元，-7.0%）（数据截止
20/12）
图30：家具制造利润累计值及同比（334亿元，-17.3%）（数据
截止20/11，亿元）
600
500
400
300
200
100
0
60.00%
40.00%
20.00%
0.00%
-20.00%
-40.00%
-60.00%
-80.00%
资料来源：Wind，天风证券研究所
2
0
1
4
-
0
2
2
0
1
4
-
0
8
2
0
1
5
-
0
2
2
0
1
5
-
0
8
2
0
1
6
-
0
2
2
0
1
6
-
0
8
2
0
1
7
-
0
2
2
0
1
7
-
0
8
2
0
1
8
-
0
2
2
0
1
8
-
0
8
2
0
1
9
-
0
2
2
0
1
9
-
0
8
2
0
2
0
-
0
2
2
0
2
0
-
0
8
家具制造业:利润总额:累计值(亿元)
家具制造业:利润总额:累计同比
资料来源：Wind，天风证券研究所
主要板材现货价格方面，15厘、18厘和20厘刨花板价格分别为61元/张（较上周下跌）、
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
12
行业报告 | 行业研究周报
67元/张（较上周下跌）、91元/张（与上周持平）；5厘、12厘、15厘和18厘中纤板价
格分别为32元/张（与上周持平）、74元/张（较上周上涨）、78元/张（与上周持平）、91
元/张（较上周下跌）。
图31：刨花板价格（数据截止21/01/18）
120.00
100.00
80.00
60.00
40.00
20.00
0.00
图32：中纤板价格（数据截止21/01/18）
140
120
100
80
60
40
20
0
刨花板:20厘(元/张)刨花板:18厘(元/张)刨花板:15厘(元/张)
中纤板:18厘(元/张)中纤板:12厘(元/张)
中纤板:5厘(元/张)
中纤板:15厘(元/张)
资料来源：Wind，天风证券研究所 资料来源：Wind，天风证券研究所
2.4. 包装板块数据跟踪（月度更新）
2020年1-12月全国社会消费品零售总额累计值为391981亿元，同比下调3.9%；
2020年1-12月烟酒类零售额累计值为3953.60亿元，同比增长5.4%，全年累计增幅
较1-11月扩大1.9pct。
图33：社会消费品零售总额累计值及同比增速（数据截止20/12） 图34：烟酒类零售总额累计值及同比增速（数据截止20/12）
资料来源：Wind，天风证券研究所
资料来源：Wind，天风证券研究所
2020年1-12月全国软饮料产量累计值为16347.3万吨，同比下调7.7%；2020
年1-12月全国卷烟产量累计值为23863.70亿支，同比增长0.9%。
图35：软饮料产量累计值及同比增速（数据截止20/12） 图36：卷烟产量累计值及同比增速（数据截止20/12）
资料来源：Wind，天风证券研究所
资料来源：Wind，天风证券研究所
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
13
行业报告 | 行业研究周报
2.5. 消费轻工及其他板块数据跟踪（月度更新）
2020年12月全国日用品类零售总额累计值为6503.50亿元，同比上升7.5%；文
化办公用品类售额累计值为3484.60亿元，同比上升5.8%。
图37：日用品类零售额累计值及同比增速（数据截止20/12） 图38：文化办公用品零售额累计值及同比增速（数据截止20/12）
资料来源：Wind，天风证券研究所
资料来源：Wind，天风证券研究所
3. 本周行业新闻和公告
3.1. 重点公告
【海象新材】（1）公司通过《关于选举第二届董事会非独立董事的议案》，选举王周林先
生、鲁国强先生、王雅琴女士、王淑芳女士为公司第二届董事会非独立董事，选举黄廉熙
女士、杨靖超先生、王磊先生为公司第二届董事会独立董事； （2） 董事金俊先生在本
次换届完成后，不再担任公司董事、董事会专门委员会委员、副总经理、董事会秘书职务。
并审议通过《关于公司董事长代行董事会秘书职责的议案》，公司董事会指定董事长王周
林先生代行董事会秘书职责，直至公司正式聘任董事会秘书。 （3）公司审议通过了《关
于公司参与投资设立有限合伙企业的议案》，拟与融玺投资共同发起设立海宁擎川基金。
海宁擎川基金的总认缴出资额不超过人民币22,000万元，其中融玺投资作为普通合伙人认
缴200万元，公司作为有限合伙人认缴5,000万元，其余出资额由融玺投资募集。
【英派斯】公司收到殷富中国及湖南文旅出具的《关于股份减持计划期限届满的告知函》。
截止本公告披露日，殷富中国持有公司7,335,200股股份，占公司股份总数的6.11%，湖南
文旅持有公司2,943,700股股份，占公司股份总数的2.45%，二者作为一致行动人合计持有
公司10,278,900股股份，占公司股份总数的8.57%，仍为持股5%以上大股东。
【顶固集创】公司收到持股5%以上股东曹岩先生的通知，获悉其将所持有本公司的部分股
份办理了补充质押业务，质押数量为100,000股，占其所持股份比例的0.73%，占公司总股
本比例的0.05%。质押到期日为2022年4月7日，质权人华西证券股份有限公司。
【晨鸣纸业】公司收到第一大股东晨鸣控股函告，获悉其所持有本公司的部分股份办理了
解除质押及续作业务。质押数量为37,300,000股，占其所持股比例的4.54%，占公司总股
本比例的1.25%。质权人华安证券股份有限公司，质押用途为融资。【英派斯】 公司收到
持股5%以上的股东殷富中国及湖南文旅出具的《关于股份减持计划的告知函》， 现殷富中
国及湖南文旅计划以集中竞价或大宗交易方式合计减持公司股份不超过4,800,000股（占
公司总股本比例4.00%），其中，殷富中国减持股份数量不超过3,400,000股（占公司总股
本比例2.83%），湖南文旅减持股份数量不超过1,400,000股（占公司总股本比例1.17%）。
【顾家家居】公司发布关于股权激励限制性股票回购注销实施的公告 ，本次回购注销限制
性股票涉及11名激励对象，首次授予激励对象3人及预留授予激励对象8人因离职原因，
不再具备激励对象资格。本次合计拟回购注销上述11名激励对象持有的已获授未解锁的
限制性股票122,640股；本次回购注销完成后，剩余股权激励限制性股票9,443,280股。 预
计本次限制性股票于2021年1月22日完成注销。
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
14
行业报告 | 行业研究周报
【岳阳林纸】公司收到控股股东泰格林纸集团股份有限公司通知，获悉其所持有本公司的
被质押股份部分已完成解除质押， 本次解质后，持有公司股份累计质押数量13,000万股，
占其持有本公司股份总数的25.67%。
【*ST宜生】公司审议了《宜华生活科技股份有限公司董事会关于黄树龙要约收购事宜致
全体股东报告书》， 本次要约价格1.15元/股、拟收购数量为88,972,201股，占公司总股
本比例的6.00%，本次要约收购所需最高资金总额为人民币102,318,031.15元，本次要约
收购所需资金来源于收购人自有资金及自筹资金。
【锦盛新材】公司审议通过了《关于预计公司2021年度日常关联交易的议案》，根据实际
经营发展的需要，拟与关联方绍兴市新凯包装发生日常关联交易，预计2021年与新凯包
装发生的关联交易金额不超过600万元，关联交易内容为采购化妆品包装配件。
【爱施德】 公司股票交易价格连续三个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，对
有关情况说明如下：（1）公司预计2020年度归属于上市公司股东的净利润为68,000万元
至75,000万元，比上年同期增长97.86%-118.23%。公司业绩增长的原因主要是：公司持续
构建新能力，手机销售稳步增长，扩展了电子烟、小家电等消费电子新品类，2B、2C销
售服务能力有效提升，实现营业规模和营业毛利的增加。（2）2020年12月底，雾芯科技
申请赴美国进行首次公开募股（IPO），在其公开招股说明书中描述：“在截止至2020年9
月30日的九个月内，深圳市一号机科技有限公司作为分销商贡献了净收入的15.1%”。深
圳市一号机科技有限公司是公司控股子公司。（3）截止公告披露日，公司与阿里巴巴（中
国）网络技术有限公司关于非公开发行股票事宜及战略合作事项在积极沟通推进中，尚未
发生应披露的进展情况。【通产丽星】 公司审议通过了《关于全资子公司与专业投资机构
共同投资的议案》，同意公司全资子公司南宁力合紫荆作为普通合伙人和执行事务合伙人
出资200万元与南宁联合创投共同发起设立南宁力合联创投资基金合伙企业（有限合伙），
基金规模 2000 万元，重点投资新一代信息技术、先进制造业以及医疗健康三大产业领域，
以及新材料、节能环保等国家和自治区认定的其他战略性新兴产业项目。
【中顺洁柔】 公司审议通过了《关于聘任公司总裁、联席总裁的议案》、《关于聘任公司
副总裁的议案》、《关于聘任董事会秘书的议案》及《关于聘任财务总监的议案》。 公司董
事会决定聘任邓冠彪先生为公司总裁、聘任戴振吉先生为公司联席总裁；聘任刘金锋先生、
岳勇先生、叶龙方先生、周启超先生为公司副总裁；聘任周启超先生为公司董事会秘书；
聘任董晔先生为公司财务总监。
【金一文化】公司审议通过了《关于回购公司股份的议案》，通过集中竞价交易的方式按
回购金额下限测算，预计回购股份总数为6,024,096股，约占公司总股本的0.63%；按回购
金额上限测算，预计回购股份总数为12,048,192股，约占公司总股本的1.26% ；回购用途
用于股权激励计划或员工持股计划；回购价格不超过人民币4.98元/股 ； 本次回购的资
金来源为公司自有资金。
【民丰特纸】公司预计2020年年度实现归属于上市公司股东的净利润为4,680万元到4,930
万元之间，与上年同期（法定披露数据）相比，预计将增加3,400万元到3,650万元，同
比增加266%到285%。
【东风股份】公司拟与百联东峰签署《汕头市金平区汇天小额贷款有限公司股权转让协议》，
拟由公司以人民币3990万元的价格将持有的汇天小额19%股权转让给百联东峰。
3.2. 重要股东买卖
表2：本周股东二级市场交易情况
名称 变动截止日
期
股东名称 股东
类型
方向 变动数量
(万股)
变动数量
占流通股
比(%)
1.00
变动数量
占总股本
比例(%)
1.00
交易平均价 变动期间
股票均价
20.36 19.49
环球印务
2021-01-19
香港原石国际公司 减持
-180.00
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
15
行业报告 | 行业研究周报
有限公司
ST狮头
金陵体育
*ST宜生
金陵体育
2021-01-18
2021-01-21
2021-01-18
2021-01-22
上海桦悦企业
管理有限公司
孙军
周天谋
孙军
高管
高管
高管
减持
增持
减持
-1.93
28.00
0.50
0.03
0.02
0.01
0.01
0.02
0.00
52.86
1.00
53.01
53.13
0.99
52.89
公司 增持
119.67 0.52 0.52 7.27
资料来源：Wind，天风证券研究所
3.3. 近期非流通股解禁情况
表3：未来三个月解禁预告
简称
中源家居
公牛集团
盛通股份
倍加洁
龙利得
易尚展示
爱丽家居
仙鹤股份
解禁日期
2021-02-08
2021-02-08
2021-02-22
2021-03-01
2021-03-10
2021-03-23
2021-03-23
2021-04-21
解禁数量(万股)
6,000.00
1,538.55
2,521.21
7,500.00
447.14
776.89
800.00
55,000.00
解禁市值(万元) 占解禁后流通股比例
138,000.00
349,896.90
9,429.31
175,875.00
6,733.96
13,890.75
9,496.00
1,433,300.00
占总股本比例
75.00%
2.56%
4.60%
75.00%
1.29%
5.03%
3.33%
77.91%
资料来源：Wind，天风证券研究所
3.4. 股权质押情况
表4：股权质押情况表（更新至2021/1/22）
代码
简称
昇兴股份
爱迪尔
大亚圣象
新华锦
英联股份
永吉股份
博汇纸业
盛通股份
易尚展示
劲嘉股份
邦宝益智
质押股占大股东所持股比例
67.7%
83.9%
88.5%
80.0%
64.6%
59.5%
78.5%
62.9%
100.0%
78.2%
44.1%
占总股本比例
45.85%
45.22%
41.10%
39.46%
38.73%
35.22%
33.11%
33.66%
31.53%
30.30%
28.14%
资料来源：Wind，天风证券研究所
3.5. 沪深港通情况
表5：沪深港股通持股比例变化表
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
16
行业报告 | 行业研究周报
资料来源：wind，天风证券研究所
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
17
行业报告 | 行业研究周报
分析师声明
本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的
所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中
的具体投资建议或观点有直接或间接联系。
一般声明
除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附
属机构（以下统称“天风证券”）。未经天风证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、
内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。
本报告是机密的，仅供我们的客户使用，天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。本报告中的信息均来源于
我们认为可靠的已公开资料，但天风证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参
考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以
及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自
的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成
的一切后果，天风证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。
本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现
亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，天风证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。
天风证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报
告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。天风证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。天风证券的
资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。
特别声明
在法律许可的情况下，天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投
资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到天风证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客
观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。
投资评级声明
类别
说明 评级
买入
增持
持有
行业投资评级
天风证券研究
北京
北京市西城区佟麟阁路36号
邮编：100031
邮箱：*****************
武汉
湖北武汉市武昌区中南路99
号保利广场A座37楼
邮编：430071
电话：(8627)-87618889
传真：(8627)-87618863
邮箱：*****************
上海
上海市浦东新区兰花路333
号333世纪大厦20楼
邮编：201204
电话：(8621)-68815388
传真：(8621)-68812910
邮箱：*****************
深圳
深圳市福田区益田路5033号
平安金融中心71楼
邮编：518000
电话：(86755)-23915663
传真：(86755)-82571995
邮箱：*****************
自报告日后的6个月内，相对同期沪
深300指数的涨跌幅
卖出
强于大市
中性
弱于大市
体系
预期股价相对收益20%以上
预期股价相对收益10%-20%
预期股价相对收益-10%-10%
预期股价相对收益-10%以下
预期行业指数涨幅5%以上
预期行业指数涨幅-5%-5%
预期行业指数涨幅-5%以下
股票投资评级
自报告日后的6个月内，相对同期沪
深300指数的涨跌幅
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
18
更多推荐
公司,家居,行业,价格
发布评论