2024年3月19日发(作者：)
2019年瓷砖行业B端龙头欧神诺的竞争优势分析
目录
瓷砖：建材中的好品类 ................................................................................................................. 4
市场规模大、行业分散............................................................................................................................................ 4
规模优势明显 .......................................................................................................................................................... 8
高耗能、高污染行业，小企业受制于环保约束 ....................................................................................................... 9
欧神诺：工程端具备先发优势，低成本助力弯道超车 ................................................................. 12
B 端龙头，具备成本、品牌、服务优势................................................................................................................. 12
精装房比例快速提升，提供公司发展机遇............................................................................................................. 13
欧神诺：零售端具备渠道下沉空间，经销商快速增长 ................................................................. 16
当前时点看帝欧：小雨虹，但有更好的赛道 ............................................................................... 18
图表目录
图 1：瓷砖下游应用领域广泛........................................................................................................................................ 4
图 2：我国瓷砖产量占比全球第一 ................................................................................................................................ 5
图 3：我国瓷砖消费量占比全球第一 ............................................................................................................................. 5
图 4：装修主材 ............................................................................................................................................................. 5
图 5：装修辅材 ............................................................................................................................................................. 5
图 6：瓷砖成本占比 ...................................................................................................................................................... 5
图 7：我国建筑陶瓷产量及增速 .................................................................................................................................... 6
图 8：我国建筑陶瓷规模以上企业收入 ......................................................................................................................... 6
图 9：主要建材品类中建陶市场规模最大...................................................................................................................... 6
图 10：我国分省瓷砖产量占比...................................................................................................................................... 7
图 11：我国规模以上瓷砖企业家数 ............................................................................................................................... 7
图 12：瓷砖行业集中度较低 ......................................................................................................................................... 7
图 13：2012 年瓷砖零售市场集中度 ............................................................................................................................. 7
图 14：全部意大利瓷砖企业 CR3 总体上升 .................................................................................................................. 8
图 15：有长时间序列的 24 家企业 CR3 总体上升 ........................................................................................................ 8
图 16：建筑陶瓷生产工艺流程...................................................................................................................................... 8
图 17：欧神诺成本拆分................................................................................................................................................. 8
图 18：东鹏 2017 年成本拆分....................................................................................................................................... 8
图 19：蒙娜丽莎自产/OEM 成本（单位：元/平米） ..................................................................................................... 9
图 20：开发商对瓷砖供应商的要求 ............................................................................................................................ 12
图 21：欧神诺 B 端优势 .............................................................................................................................................. 13
图 22：蒙娜丽莎运输费用占工程业务销售收入比重 ................................................................................................... 13
图 23：欧神诺 OEM 代工占比（单位：万元） ........................................................................................................... 13
图 24：欧神诺新客户开拓 ........................................................................................................................................... 15
图25：零售端品牌梯队............................................................................................................................................... 16
图26：主要瓷砖企业经销商数目 ................................................................................................................................ 16
图27：欧神诺零售业务收入及增速（亿元） .............................................................................................................. 16
图28：欧神诺云商 ...................................................................................................................................................... 17
图29：帝欧家居发展历程 ........................................................................................................................................... 18
图30：东方雨虹新增客户（单位：个） ..................................................................................................................... 19
图31：东方雨虹收入及增速（单位：亿元） .............................................................................................................. 19
图32：欧神诺/东鹏/蒙娜丽莎 19
图33：防水材料行业B端业务对资金的需求较高（亿元） ........................................................................................ 20
图34：欧神诺收入及增速（亿元） ............................................................................................................................ 20
图35：欧神诺归属净利润及增速（亿元） .................................................................................................................. 20
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图36：欧神诺近年来毛利率/净利率情况 ....................................................................................................................
图37：2011-2017帝欧家居经营性现金流净额、净利润情况（亿元，未包含欧神诺业务） ...................................... 21
表1：瓷砖与其他地面材料性能对比 ............................................................................................................................. 4
表2：主要瓷砖品类及特点 ........................................................................................................................................... 6
表3：排产时间对毛利率影响的弹性测算 ...................................................................................................................... 9
表4：瓷砖生产过程中的污染物种类 ............................................................................................................................. 9
表5：排放标准逐步趋严（单位：mg/m
3
） ................................................................................................................ 10
表6：近年来的陶瓷产能大量关停 .............................................................................................................................. 10
表7：各地全装修政策 ................................................................................................................................................. 14
表8：东方雨虹前五大客户 ......................................................................................................................................... 18
表9：欧神诺分渠道收入预测（单位：亿元） ............................................................................................................ 21
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